Introducción

Esta es la primera de una serie semanal que he decidido escribir sobre el tema de bitcoin, inspirada por mis amigos Marty Bent y Saifedean Ammous . La educación es un aspecto fundamental de Bitcoin y espero que, al expresar mis propios pensamientos, pueda ayudar a otros a acelerar su camino hacia la comprensión de un tema complejo. He titulado la serie Gradualmente, luego repentinamente . Así como Hemingway escribió el proceso de quiebra, también es la forma en que las monedas respaldadas por el gobierno se hiperinflan y, a menudo, la forma en que la gente llega a entender bitcoin (gradualmente, luego repentinamente). Los escritos generalmente se limitarán a bitcoin, pero también incluirán a la Reserva Federal y a la economía monetaria, ya que estas historias están profundamente entrelazadas. Como intentaré ser conciso, la serie comunicará mis principales conclusiones y opiniones en lugar de presentar cada detalle que me llevó a ellas; mi intención es brindar información sobre mi proceso de pensamiento y brindar una hoja de ruta si otros están interesados ​​en aprender más. Mi esperanza es llegar a una audiencia más amplia (más allá de aquellos que han sido formativos en mi propio viaje) y ayudar a la gente de la periferia a comprender mejor por qué muchos de nosotros estamos tan centrados en bitcoin como tema. Las opiniones presentadas son expresamente mías y no de Unchained Capital ni de mis colegas. Espero que lo disfrutes y por favor envíanos tus comentarios.

Bitcoin es dinero

O mejor dicho, Bitcoin se ha convertido en dinero (para mí). Fue un proceso lento que implicó desbloquear una serie de bloqueos mentales a lo largo del camino, pero comenzó con la pregunta: ¿qué es el dinero? Ese es el comienzo del verdadero rabbit hole¹ . Y no el especulativo, estoy buscando un rabbit hole “blockchain va a cambiar el mundo” como un billete de lotería. En el nivel raíz, es el rabbit hole el que intenta responder a la pregunta: “¿por qué está el dólar en mi dinero de bolsillo?” ¿Por qué cientos de millones de personas intercambian cada día el valor del mundo real que tanto les costó ganar por este trozo de papel (o representación digital)? Es una pregunta difícil de formular y más difícil de responder, algo que me di cuenta de que cada uno tiene que abordar a su manera, a su propio tiempo y guiado por sus propias experiencias vitales. La gente tiene que estar interesada en esa pregunta para poder siquiera empezar a entender bitcoin.

¹ N. del T.: rabbit hole o “madriguera del conejo” es una expresión que hace referencia a un tema que no se acaba nunca, en el cual uno siempre se puede adentrar más. No lo traduzco a falta de expresión equivalente en español: “pozo sin fondo” sería la frase más cercana

Para mí, el camino pasó por comprender primero por qué el oro era dinero. Eso implicaba comprender las propiedades únicas que hacían que algo fuera una forma mejor o peor de dinero y lo que diferenciaba al dinero como un bien económico único en comparación con la mayoría de los otros tipos de bienes económicos. El Patrón Bitcoin fue formativo para mí a la hora de explorar las preguntas, no como un evangelio sino más bien como una base para pensar en el planteamiento del problema. Sólo entonces comencé a volverme intuitivo cuando apliqué esa base a mis propias experiencias de vida y a mi propia comprensión del sistema financiero existente y sus fallas. Y eso es algo que puede resultar evidente (que bitcoin es intuitivo como dinero) para aquellos que han pasado años pensando en ello en relación con los principios monetarios, pero también es cierto que bitcoin no es intuitivo. Es extremadamente poco intuitivo hasta que se vuelve intuitivo y luego, con el tiempo, se vuelve hiperintuitivo.

Como parte de mi proceso, encontré útil considerar bitcoin en relación con dos pilares guía tangibles: el oro y el sistema financiero del dólar. ¿Comparte A (bitcoin) las propiedades de B (ya sea oro o dólar, respectivamente)? ¿Es A mejor que B? Porque lo que hace que algo sea dinero no es un absolutismo; es una elección entre almacenar valor en un medio u otro, lo que siempre implica compromisos. Sin comprender los defectos del sistema financiero existente (ya sea el dólar, el euro, el yen, el bolívar, el peso, etc., respectivamente), nunca habría llegado a considerar que Bitcoin fuera dinero de forma aislada.

Aunque trabajaba en el Deutsche Bank durante la crisis financiera, no tenía una base para entender lo que realmente estaba sucediendo. Diez años más tarde, y después de haber trabajado en el mundo de las reestructuraciones y en un hedge fund macro, sólo entonces comencé a desarrollar una comprensión más clara de lo que realmente había ocurrido en 2008 y 2009. A través de mi propia investigación sobre la gran crisis financiera, la Reserva Federal y específicamente el impacto de la expansión cuantitativa (ver aquí), llegué a la conclusión principal de que la raíz del problema era que el sistema financiero había sido apalancado aproximadamente 150 a 1 (demasiada deuda y muy pocos dólares) y que un grado de apalancamiento demencial sólo fue posible en función de la política de la Reserva Federal que había impedido sistemáticamente el desapalancamiento de todo el sistema durante las tres décadas previas a la crisis. Además, se hizo evidente que la solución (expansión cuantitativa) simplemente provocó que un sistema crediticio insostenible hiciera metástasis durante los diez años siguientes, haciendo que la futura expansión cuantitativa fuera inevitable. Me convencí de que, independientemente de que Bitcoin sobreviva o no, el sistema financiero existente está trabajando con tiempo prestado y que, de una forma u otra, algo distinto al status quo será el inevitable camino a seguir.

Luego descubrí que bitcoin tiene una oferta fija. Desarrollar una comprensión de cómo y por qué esto es posible es la base para entender bitcoin como dinero. Hacerlo requiere una importante inversión personal para comprender cómo se entrelazan los incentivos económicos con la arquitectura técnica de bitcoin y por qué no se puede “falsificar” ni copiar (o más bien, por qué los incentivos para cooperar son tan fuertes y por qué el coste de oportunidad de averiarlo es demasiado alto). Es un camino largo, pero en última instancia le lleva a uno a comprender que una red global de actores económicos racionales, operando dentro de un sistema monetario voluntario, no formaría colectiva y abrumadoramente un consenso para devaluar la moneda que todos han decidido usar de forma independiente y voluntaria como depósito de valor. Esta realidad (o sistema de creencias) sustenta y refuerza los incentivos económicos, la arquitectura técnica y el efecto de red de bitcoin.

Así que no se trata simplemente de que el código del software dicte que sólo habrá 21 millones de bitcoins; es comprender por qué esa política monetaria es creíble y resiliente y cómo bitcoin logra una escasez verificable. Eso no puede suceder de la noche a la mañana para ningún individuo. No se lo puede explicar a alguien en un cóctel. Es una realidad que se refuerza y ​​fortalece con el tiempo sólo al experimentar la estructura de incentivos y verla funcionar una y otra vez, cada 10 minutos (en promedio). Luego, en comparación con el funcionamiento del sistema del dólar o incluso con los fundamentos del oro, bitcoin como dinero se vuelve más intuitivo.

En resumen, para intentar entender bitcoin como dinero, comenzar con el oro, el dólar, la Reserva Federal, la expansión cuantitativa y por qué la oferta de bitcoin es fija. El dinero no es simplemente una alucinación colectiva o un sistema de creencias; hay rima y razón. Bitcoin existe como una solución al problema monetario que es la expansión cuantitativa global y si usted cree que el deterioro de las monedas locales en Turquía, Argentina o Venezuela nunca podría sucederle al dólar estadounidense o a una economía desarrollada, simplemente estamos en un punto diferente en el misma curva. Bitcoin representa una estructura fundamentalmente diferente y un camino más resiliente hacia adelante, pero hay que entender dónde hemos estado y cómo hemos llegado hasta aquí para saber hacia dónde vamos.

Hayek escribe sobre el mecanismo de precios como el mayor sistema de distribución de conocimiento en el mundo (“El uso del conocimiento en la sociedad”). Cuando se manipula la oferta monetaria, se distorsionan los mecanismos globales de fijación de precios, lo que luego comunica información "mala" a todo el sistema económico. Cuando esa manipulación se mantiene durante 30 o 40 años, se crean desequilibrios masivos en la actividad económica subyacente, que es donde nos encontramos hoy. En última instancia, el fracaso del oro fue el dólar y el fracaso del dólar es la distorsión económica que condujo a la expansión cuantitativa y que ha sido exacerbada por ella. La promesa de Bitcoin es la solución para ambos. Debido a que la oferta de bitcoin es fija y no puede manipularse, eventualmente se convertirá en el mecanismo de fijación de precios más fiable del mundo y, en consecuencia, en el mayor sistema de distribución de conocimiento. La volatilidad que presenciamos hoy no es más que el camino lógico del descubrimiento de precios a medida que la adopción aumenta en órdenes de magnitud y avanzamos hacia ese estado futuro de adopción total.

Artículo original publicado en inglés en el blog de Unchained Capital

Traducido al español por Álvaro de la Peña